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東興證券產業資本的監管現狀和動機分析

时间:2020-01-10 11:11:13 来源:互联网 阅读:0次

东兴证券:产业资本的监管现状和动机分析 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资摘要:

产业资本的界定:公司内部人在资本市场,产业资本是至少具备以下两个特征之一的投资者,其一是具备信息优势,典型代表是公司高管;其二是公司有影响力和控制力,典型代表是公司大股东

产业资本的重要性:二级市场定价者股权分置改革后,产业资本对股价的影响力越来越显著,二级市场的定价权逐渐由金融资本转移到产业资本

与金融资本相比,产业资本对二级市场的定价权体现在两方面,一是产业资本持有的流通股份远远超过金融资本;二是产业资本具有金融资本难以比拟的信息优势

产业资本的监管现状:总体上过于宽松1)对大股东二级市场交易行为的监管过于宽松2)对高管二级市场交易行为的监管相对比较严格,尤其是信息披露方面,但仌存在一些漏洞

产业资本增减持原因归纳:四重原因引发增减持行为这四个原因是:1)公司股价被低估或高估;2)流动性需求; )行政干预;4)产业资本利用增减持行为向资本市场释放信号

产业资本增减持动机分析体系:三因素分析法这三个因素是:1)增减持的主体,控股股东和高管增减持行为的信号意义最强;2)增减持的数额数额可分为大额和小额两种,小额增减持包含太多噪音,不具备信号意义; )增减持的背景增减持的背景主要有五种情况,增发、解禁、流动性、行政干预和估值水平

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